3 月 25 日收盘后，药明生物（02269.HK，股价 27.45 港元，市值 1127.4 亿港元）发布年度业绩公告。数据显示，公司 2024 年实现收入 186.754 亿元，同比增长 9.6%；全年纯利为 39.45 亿元，同比增长 10.5%；公司拥有人应占纯利为 33.56 亿元，同比下降 1.3%。

从财务数据看，这是药明生物连续第二年出现利润收缩。但在 26 日进行的业绩说明会上，药明生物方面强调，2024 年公司在吸收消化掉新冠因素影响后，2025 年将恢复到加速增长的态势。

同时，药明生物方面还表示，" 在生物技术融资不力等外部环境因素影响下，无论是 17% 的项目数增幅，还是 13% 的非新冠收益同比增幅，公司都对此业绩表现非常满意 "。

北美地区收入同比增长 32.5%，过半新增项目来自美国客户

业绩公告显示，药明生物全年实现收入 186.754 亿元，同比增长 9.6%，其中非新冠收益同比增长 13.1%；全年纯利为 39.45 亿元，同比增长 10.5%；公司拥有人应占纯利为 33.56 亿元，同比下降 1.3%；公司拥有人应占经调整纯利为 47.84 亿元，同比增长 1.8%。

财报显示，药明生物 2024 年新增 151 个综合项目，综合项目总数达到 817 个。其中，超过一半新增项目来自美国客户，临床三期和非新冠商业化生产项目数分别达 66 个和 21 个。此外，2024 年从外部转入 20 个新药临床试验申请（IND）后项目，其中包括 13 个临床后期和商业化生产项目。自 2018 年以来，公司总计赢得 89 个综合项目。

在 26 日举行的业绩说明会上，药明生物方面表示：" 在生物技术融资不力等外部环境因素影响下，无论是 17% 的项目数增幅，还是 13% 的非新冠收益同比增幅，公司都对此业绩表现非常满意。"

药明生物的在手订单一直是市场关注的重要指标。截至 2024 年 12 月 31 日，药明生物未完成订单总额为 185 亿美元，其中未完成服务订单和未完成潜在里程碑付款订单分别为 105 亿美元和 80 亿美元。3 年内未完成订单为 37 亿美元。

这一数字相比于截至 2023 年末未完成订单总量 205.92 亿美元，同比下降超 11%。但药明生物方面解释称，这主要是由于今年 1 月，公司就药明海德爱尔兰敦多克疫苗基地达成资产转让协议，约 30 亿美元未完成服务订单因此取消，扣除该协议的影响，未完成订单总额比上一年增加约 9 亿美元。

较为出乎预料的是，在美国《生物安全法案》相关消息反复发酵的背景下，药明生物在北美地区的收入增速较为可观。2024 年药明生物北美地区收入为 106.96 亿元，同比增长 32.5%，占总收入的 57.3%。对此，公司方面称，除受益于本身分布在北美的客户订单外，近年来大量中国医药项目 " 出海 " 也带动了公司北美收入的增长。

商业化生产业务将放大贡献作用

从业务板块来看，生物药 2024 年收入为 147.31 亿元，占总收入的 78.9%，XDC（为 ADCs 及各种生物偶联药物提供 CRDMO 服务）收入为 39.44 亿元，实现翻倍增长。按阶段分，药明生物 2024 年 IND 前服务收入为 70.62 亿元，同比增长 30.7%，占总收益的 37.8%；早期临床开发服务收入为 38.16 亿元，同比增长 5.5%；后期临床服务及商业化生产收入为 74.85 亿元，同比下降 3.2%，剔除新冠影响，则同比增长 3.9%。

在业绩说明会上，药明生物管理层多次强调，商业化生产业务有望继续放大对公司整体增长的贡献。" 从国内药企来看，目前国内生物制药行业仍然处于大浪淘沙的阶段，但在这一轮（竞争）中存活下来的企业都将是非常强势的企业，未来将在国际市场中具备竞争力。因此这一系列的公司成长起来之后，给药明生物带来的研究服务和开发服务收入可能增长 5 倍到 10 倍，而生产端由于链接到全球市场带来的收入增长可能高达 10 倍到 50 倍。所以中国生物医药企业的成长和‘出海’对我们来说是非常大的利好。"

药明生物方面预计，随着公司平台上越来越多早期项目加速向后期转化，进入放量阶段，商业化生产业务将成为未来业绩的重要驱动力之一。

从管线分布来看，药明生物的复杂生物药产品线包括 151 个双特异性 / 多特异性抗体，194 个 ADC，80 个融合蛋白和 24 个疫苗。从增速来看，双特异性 / 多特异性抗体的增速达到 32%，ADC 项目增速为 36%。药明生物方面解释道，从这一增速分布也能够看出生物医药领域快速增长的细分赛道。这一点从药明康德和药明合联的 2024 年业绩中也可以看出——药明康德受益于多肽药物爆火，药明合联则受益于 ADC 药物的研发浪潮。

除了各项财务数据以外，外界最为关注的问题依然是药明生物增速是否放缓。对此，药明生物方面强调，以公司目前体量来看，不太可能回到超高速增长的状态。公司过去几年从超高速增长走向高速增长，2024 年在吸收消化掉新冠因素影响后，2025 年将恢复到加速增长的态势。

每日经济新闻