图片来源：视觉中国

蓝鲸新闻 3 月 12 日讯（记者 王健文）投资英雄互娱 10 年，华谊兄弟（300027.SZ）亏损离场。

3 月 11 日晚间，华谊兄弟发布公告称，公司计划以 4.53 元 / 股的价格，向西安启竞时代文化传媒有限公司（下称 " 启竞时代 "）转让英雄互娱 5.17% 的股份，总对价约为 3.36 亿元。华谊兄弟表示，此次股权转让将给公司带来 0.91 亿元的利润，交易完成后，华谊兄弟不再持有英雄互娱的股权。

值得注意的是，启竞时代的大股东陈琛并非首次接手华谊兄弟所持的英雄互娱股权。2021 年 9 月，华谊兄弟曾 8.70 亿元的对价，向陈琛出售了英雄互娱 15% 的股权。

两次出手超 12 亿接盘英雄互娱股权的陈琛是什么来头？

天眼查信息显示，启竞时代成立于 2020 年 7 月，注册资本为 840 万元，法定代表人为陈琛，启竞时代的两位自然人股东分别为陈琛和张茜，持股比例分别为 90% 及 10%，据 2023 年公布的信息，公司仅有 6 名员工。

蓝鲸新闻记者注意到，就在首次出手买下英雄互娱股权的前夕，英雄互娱还收购了陈琛旗下的一家公司。

公告发出后一日，华谊兄弟股价高开高走，截至收盘时收于 2.76 元 / 股，涨幅为 2.99%，总市值约为 77 亿元。

华谊兄弟转让英雄互娱股权，神秘 " 中间人 " 陈琛两度出手接盘

回溯至 2021 年 9 月，陈琛以 8.7 亿元从华谊兄弟手中对价收购了英雄互娱 15% 的股权。彼时华谊兄弟在公告中介绍称，陈琛是一位游戏投资人，也是启竞时代的创始人、执行董事兼总经理。

陈琛与英雄互娱同样关系匪浅。根据英雄互娱公告，在接盘华谊兄弟手中的 15% 股份前，陈琛已经是英雄互娱的股东，持股比例为 0.3831%。接盘上述股份后，陈琛的持股比例增至 15.3831%，成为英雄互娱的新晋第二大股东。

在陈琛首次接手英雄互娱股权之前，英雄互娱收购了陈琛旗下的一家公司。

天眼查显示，2019 年时，陈琛曾投资设立了上海颐琛信息科技有限公司（下称 " 颐琛信息 "）。2021 年 4 月，陈琛曾将所持颐琛信息全部股权转让给了英雄互娱的全资子公司天津英雄金控科技有限公司。至今，陈琛仍担任着颐琛信息的法人及执行董事职位。

接盘英雄互娱 15% 股权后，陈琛很快将上述股权转让了出去。根据英雄互娱财报，2021 年底时，陈琛还是公司第二大股东。但到了 2022 年 6 月末，陈琛已经退出了公司前十大股东之列。

同在 2022 年 6 月末，英雄互娱前十大股东中的上海迪诺的朋友们科技合伙企业（有限合伙）（下称 " 迪诺朋友 "）和天津迪诺兄弟资产管理合伙企业（有限合伙）（下称 " 迪诺兄弟 "）的持股比例也较 2021 年底时有所变化。

其中，迪诺朋友的持股比例由 11.4021% 增至 26.4021%，增幅为 15%，迪诺兄弟的持股比例由 6.4674% 增至 6.8505%，增幅为 0.3831%，合计增幅为 15.3831%。

据英雄互娱公告，迪诺朋友由英雄互娱实控人应书岭控制，迪诺兄弟则与英雄互娱的控股股东天津迪诺投资为一致行动人关系。

频繁出售资产背后，" 影视一哥 " 陷困局

华谊兄弟对英雄互娱的投资可以追溯到 10 年前。彼时，英雄互娱还是新三板的明星游戏公司，总市值最高时超过 220 亿元。2015 年 11 月，华谊兄弟宣布斥资 19 亿元参与英雄互娱增资，取得公司 20.17% 的股份。2016 年 11 月，华谊兄弟又计划收购英雄互娱，但这笔交易最终未能成功落地。

到了 2021 年，华谊兄弟开始出售英雄互娱股权，两次交易后，华谊兄弟以 12.06 亿元的对价清仓了英雄互娱股份，这一价格较 2015 年时的增资价亏近 7 亿元。

亏损出售英雄互娱股权背后，华谊兄弟正面临业绩和流动性压力。

华谊兄弟由王忠军、王忠磊兄弟创立于 1994 年，并于 2009 年登陆创业板。2018 年起，华谊兄弟盈利局面终结，此后连亏 6 年，累计归母净亏损额接近 80 亿元。近日公司发布的业绩预告显示，2024 年，公司预计再度陷入亏损，亏损额为 2.87-3.86 亿元。

由于自身造血能力不足，华谊兄弟的流动性也捉襟见肘。截至 2024 年三季度末，公司货币资金余额仅为 1.69 亿元，同期公司的短期借款和一年内到期的非流动负债余额合计达 9.33 亿元。

持续亏损、流动性告急，昔日 " 影视一哥 " 华谊兄弟一边筹备定增募资，一边转让资产抵债。

早在 2020 年，华谊兄弟就开始筹划定增，彼时公司计划募资 22.9 亿元，扣除发行费用后将全部用于补充流动资金及偿还借款。此后直到 2024 年，公司 7 次修改定增预案，但始终未能落地。2024 年 8 月，公司撤回了定增预案，并于 2024 年 12 月再度申报定增。此次公司计划定增募资 8 亿元，其中 5.60 亿元用于影视剧项目，2.40 亿元用于补流。

定增始终未能落地，华谊兄弟也开始转让资产抵债。2023 年 11 月，华谊兄弟将全资子公司华谊娱乐投资持有的嘉利文化 100% 股权以及华谊娱乐投资对嘉利文化的全部债权 1.3 亿元转让给中联盛世，用于抵消阿里影业对其的 3.5 亿元借款。2024 年 7 月，华谊兄弟又将冯小刚 IP 影视公司东阳美拉的 70% 股权转让给了阿里影业，再度抵消了 3.5 亿元借款。