雷达财经出品   文 | 莫恩盟   编 | 深海

" 我们已经做好打持久战的准备 "，在刚刚结束的财报电话会上，拼多多高层做出了前述表态。此番言论背后，拼多多续写高增长神话的难度正变得越来越大。

在最新出炉的三季报中，拼多多的营收、归属于普通股股东的净利润同比分别实现 44%、61% 的增长。尽管拼多多的这两项指标仍保持住了正向增长的趋势，但相较此前迅猛的增长情况，疾驰的 " 拼王 " 奔速变 " 慢 " 了不少。

作为拼多多的创始人，黄峥虽已隐退许久，但其财富和影响力依旧不可小觑。在今年的《胡润百富榜》上，黄铮凭借 2450 亿元的财富位列榜单第四，但较去年名次下滑一位，而其财富更是缩水 250 亿元。

过去一年中，张一鸣、钟睒睒和黄峥都曾短暂问鼎首富之位。然而，首富间的竞争并非一片和谐。在不久前的公开活动上，钟睒睒就曾将矛头对准黄峥一手打造的拼多多，直言其价格体系对中国品牌和中国产业是一种巨大的伤害。

在当前复杂多变的市场环境中，拼多多凭借其一贯坚持的低价策略，竞争优势愈发凸显。然而，这一策略的光芒背后，拼多多也不得不面对山寨盗版产品的质疑声浪。

今年以来，多位互联网大 V 和酒企五粮液都曾向拼多多提出质疑，指出其平台存在盗版书和假冒产品。

有分析认为，业绩增长放缓的当下，拼多多存在已久的 " 顽疾 " 需得到重视。

" 拼王降速 "

天眼查资料显示，电商巨头拼多多成立于 2014 年，风险方面共发现企业有天眼风险信息 56348 条。

11 月 21 日，拼多多对外发布了截至 2024 年 9 月 30 日的第三季度未经审计的财务业绩。

财报显示，本季度，拼多多录得 993.54 亿元的营收，相比上年同期 688.4 亿元的营收实现 44% 的增长。

回看 2022 年、2023 年，彼时拼多多第三季度的营收分别实现 65%、94% 的增长。而进入 2024 年，拼多多第一季度、第二季度的营收同比增速也分别达到 131%、86%。

与过往几个季度的迅猛增速相比，本季度拼多多的营收增速已呈现出明显的放缓趋势。从具体业务来看，本季度拼多多来自在线营销服务及其他服务的营收为 493.51 亿元，而 2023 年同期为 396.88 亿元。本季度拼多多来自交易服务的营收为 500.03 亿元，而 2023 年同期为 291.53 亿元。

相较今年第二季度，拼多多第三季度在线营销服务及其他服务的营收同比增速由 29% 下降至 24%，而其交易服务的营收同比增速也由此前的 234% 下降至 72%。

至于利润指标，本季度，拼多多归属于普通股股东的净利润为 249.81 亿元，相比 2023 年同期的 155.37 亿元增长超六成。

然而，与营收指标的增长情况一样，拼多多报告期内净利润的涨幅相较此前也有所收窄。今年第一季度，拼多多归属于普通股股东的净利润涨幅达到惊人的 246%。第二季度虽然有所放缓，但拼多多该项指标的涨幅仍高达 144%。

到了本季度，该涨幅则直接降至 61%。若与今年第二季度 320.09 亿元的归属于普通股股东的净利润相比，拼多多本季度的净利润指标更是出现了环比下降。

成本和费用方面，由于履约费和付款处理费的增加，本季度拼多多的总成本增长 48% 至 397.09 亿元。由于销售和营销费用的增加，拼多多本季度的总运营支出增加 39% 至 353.53 亿元。

其中，因促销和广告活动支出的增加，拼多多本季度的销售和营销费用达到 304.84 亿元，同比增长四成。由于员工相关成本的增加，拼多多本季度的一般和行政费用达到 18.06 亿元，同比大增 138%。

在财报电话会上，拼多多联席 CEO 赵佳臻坦言，" 当前电商的整体竞争环境依然非常的激烈，受业务发展的自然路径的约束，业务的增速长期来看不会是线性外推的，在这种情况下，收入增长放缓是必然的。"

赵佳臻还表示，" 今年下半年，受限于第三方运营平台的能力局限，团队没有充分把握好宏观政策红利，导致我们为了维持同样商品的竞争力，给出了远比其他同行高得多的成本，这必然会影响我们当下和未来一段时间的盈利水平。"

他还坦言，相对于电商同行，拼多多的劣势将会在一段时间内显著存在，带来的财务影响可能会进一步的扩大，" 我们已经做好打持久战的准备。"

拼多多财务副总裁刘珺在财报中表示，" 在竞争加剧和持续的外部挑战下，我们的营收增长环比进一步放缓。在追求高质量发展中，我们将继续坚定投入，建设健康可持续的生态系统，这将反映在我们的成果中。"

或是此次发布的财报表现不及预期，拼多多的股价在财报发布后大跌。

截至美东时间 11 月 21 日收盘，拼多多股价下跌 10.64%，报收 104.09 美元 / 股。

三个首富一台戏，拼多多遭钟睒睒 " 炮轰 "

尽管身为创始人的黄峥早在几年前便已从公司的管理一线隐退，但黄峥的财富和影响力仍然显著，其名字时常会出现在各类富豪榜单之上。在不久前胡润研究院发布的《2024 胡润百富榜》中，黄峥凭借 2450 亿元的财富再次强势登榜。

不过，黄峥在今年没能保住其在《胡润百富榜》前三甲的名次，其排名相较上一年下跌一位至第四位。

尽管黄峥在《胡润百富榜》上的排名仅下滑一位，但其财富与去年的 2700 亿元相比却缩水了足足 250 亿元。

雷达财经梳理公开报道发现，过去一年，国内其实有三位企业家曾登顶首富的宝座。

将时间回拨至今年 8 月 9 日，据彭博亿万富翁指数显示，拼多多创始人黄峥曾短暂问鼎首富宝座。

另据《福布斯》11 月 8 日公布的 2024 年 " 中国内地富豪榜 "，农夫山泉掌舵者钟睒睒以 508 亿美元继续蝉联中国内地首富。

而在《2024 胡润百富榜》中，拥有抖音、TikTok、今日头条等明星产品的张一鸣成为了新晋首富。

值得关注的是，首富与首富之间却并非一片祥和景象。就在 11 月 19 日举行的公开演讲活动中，钟睒睒朝着另外两位首富 " 开炮 "。钟睒睒对于张一鸣的 " 不满 "，或源起于今年娃哈哈创始人宗庆后去世后农夫山泉及其本人所卷入的舆论风暴。

在此次活动上，钟睒睒公开喊话张一鸣，" 你是今日头条、抖音的实际控制人，同时你的企业是盈利性和有力量的企业，有足够力量掌控舆论的平台企业，也请你承担起文明整治的责任。这种整治的准则要对所有强者、弱者进行无差别的公平公正，法律公正就是这种无差别的服务机制之一。"

钟睒睒还义正言辞地表示，" 我个人希望张一鸣先生、抖音、今日头条对我个人的谣言伤害和其他有过伤害的媒体和自媒体，我在等待你们诚恳的道歉。"

而钟睒睒对于拼多多的 " 炮轰 "，则是主要聚焦于拼多多的价格体系。钟睒睒认为，电商平台持续的价格战会导致种种恶果，" 价格体系的下降与互联网平台有关，尤其是拼多多这样的价格体系，对中国品牌、中国产业是一种巨大伤害。"

钟睒睒还强调，这不仅仅是劣币驱逐良币的行为，更是一种产业导向。

回顾拼多多的发展历程，其能够在短时间内迅猛崛起，离不开微信这一庞大流量池的坚实支撑，还得益于 " 砍一刀 "、" 天天领现金 " 等一系列创新的社交裂变传播策略。这些策略不仅为拼多多带来了海量的用户资源，还极大地增强了用户的参与度和黏性。

与此同时，拼多多之所以能够在众多电商平台中脱颖而出，极致的价格策略无疑也是其一大杀手锏。有电商从业者指出，随着拼多多近几年在市场上获得越来越多的认可，其他电商平台也开始纷纷效仿拼多多，高举起低价旗帜，以期在激烈的市场竞争中占据一席之地。

在这种情况下，不少商家认为生存艰难，被电商平台压榨。

迭遭大 V 和知名酒企诟病，拼多多 " 顽疾 " 难根治

受外部市场环境变化的影响，如今消费者对价格的敏感度显著提升。在此背景下，拼多多的极致价格策略优势更加凸显，其借此成功吸引到了越来越多消费者的青睐。

不过，拼多多极致价格策略的另一面，却是其常年饱受质量问题以及山寨盗版等质疑的严峻现实。

尽管时间飞快流转，但这些问题仍不时困扰着拼多多。就在今年的双十一当天，互联网大 V 六神磊磊在其公众号发表了一篇名为《黄峥，确定要这样砍年轻人一刀吗？》的文章。他在文中提到，其朋友出版的名为《历史的照妖镜》一书在拼多多平台上遭遇大量盗版。

而在此之前，知名经济学家任泽平、知名财经作家吴晓波也曾相继发文，对拼多多的盗版问题提出过 " 不满 "。

吴晓波表示，自己在拼多多购买的由其撰写的《激荡三十年》全三册全是盗版书，任泽平也直言不讳地 " 炮轰 " 拼多多到处充斥着几块钱一本的盗版新书。

一波未平，一波又起。

11 月 13 日，五粮液在官网发布《致五粮液消费者的告知书（二）》。五粮液称，根据本月活动数据统计，对消费者在线上平台购买的 148 瓶产品鉴定中，共计发现假冒公司产品 18 瓶，占鉴定总数的 12%。

五粮液表示，根据消费者提供的购买凭证，发现 14 瓶假冒产品部分来源于某大型电商平台 " 百亿补贴 " 频道中的店铺，占假冒产品总数的 77%，其余 4 瓶来源于其他电商平台中的店铺，以上售假店铺均非公司公布销售渠道中的店铺。不过，在此次发布的声明中，五粮液并未指出销售假冒公司产品的具体电商平台的名字。

五粮液称，此次免费鉴定活动中，公司发现仍有不少不良商家利用电商平台售卖假冒公司产品，侵害了广大消费者合法权益。五粮液提醒消费者，请通过五粮液官网公布的销售渠道购买，并且在购买时务必索要发票等凭证。

雷达财经翻阅五粮液官方公布的电商销售渠道，可以看到京东、天猫、抖音、苏宁等电商平台的身影，但并未包含拼多多。而在拼多多平台的 " 百亿补贴 " 页面中，目前仍可以轻松搜索到五粮液的产品。

雷达财经以消费者的身份咨询了拼多多平台上一家参与了五粮液 " 百亿补贴 " 活动的店铺，询问其 " 是否为五粮液官方授权的店铺 "。店铺客服并未直接回应这一问题，而是表示所售商品均为正品，并支持官方验证方法。

客服还提供了多种验证真伪的方式，比如开启透明桶外盒时，酒盒正上方有防伪标识标签；或直接致电五粮液官方电话查询；消费者还可以将购买产品拿到五粮液线下专卖店，请专业工作人员辅助验证真伪。

雷达财经梳理发现，其实此番并非是五粮液首次公开指责电商平台销售公司假冒产品。早在今年 3 月，五粮液就曾发布一则声明称，近期，接到多名消费者关于低价从拼多多平台购买的五粮液产品真伪咨询。经公司核实，该平台多家店铺销售的五粮液产品为假冒，上述行为严重损害了消费者权益和公司声誉。

彼时，五粮液还在声明中强调，公司目前尚未在拼多多平台开设 " 五粮液官方旗舰店 "，也未授权任何商家在拼多多平台开设的店铺名称中使用 " 五粮液 "。

事实上，对于平台上存在的这些问题，拼多多方面并非毫无察觉。早在拼多多上市之际，黄峥就曾在媒体沟通会上回应过外界的争议。他坦言拼多多平台上的山寨问题比假货问题更为严重，争取在未来一个月内出台打击山寨产品等解决方案。

黄峥还表示，" 打假我们一直是特别认真的，今天其实是把山寨问题和假货问题混在一起了，舆论进一步把所有的商家问题都变成了假货问题。这几天不光是竞争对手，各种各样的人都在对我们进行全面监督，从长期来讲也是省了很多人力、物力的，因为把问题找出来了，接下来是怎么去解决 "。

尽管黄峥曾公开做出前述表态，但这些问题如今在拼多多平台上仍时有发生。目前，在黑猫投诉平台上搜索 " 拼多多 山寨 "、" 拼多多 假 " 等关键词，仍然可以看到不少消费者发起的投诉反馈。

有分析认为，作为国内知名的大型电商平台，拼多多肩负着确保平台上所售商品的正品性、卓越质量及优质服务的重要职责。在竞争激烈的电商市场中，信任无疑是平台赖以生存及持续发展的坚固基石。如若平台频繁遭受质量瑕疵与山寨假货问题的侵扰，消费者的信任大厦便会摇摇欲坠，平台的声誉和长远发展也会因此受到影响。

鉴于此，拼多多亟需加强与品牌方的沟通与合作，以此构建更加稳固、互惠的合作关系。通过主动出击，积极争取并吸纳更多官方授权店铺的加盟，拼多多也可以进一步遏制假冒伪劣产品的泛滥，为消费者营造一个更加安全、可靠的购物环境。

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