作者 | 豆芽

游戏内容平台如何持续发展，至今仍是行业的核心议题。

从游戏直播业务出发，这一垂类赛道已经过了 " 躺着赚钱 " 的阶段；同时，短视频平台的崛起也在瓜分着原有的市场，对曾经的玩家带来冲击和挑战。

但不可否认，电竞行业依旧是一个不断扩大、持续发展的市场，游戏内容在整个互联网内容体系中仍是重要板块。《2023 年中国电竞行业研究报告》显示，2023 年中国电竞市场规模约为 1664 亿元，同比增长 5.4%。

反映在市场上，一年前电竞首次作为正式竞赛项目、登陆第十九届杭州亚运会；前阵子，《黑神话 · 悟空》火遍全网，掀起了真正的 " 全民游戏热潮 "，相关内容需求持续高涨。

因而即便很多玩家消失在历史浪潮中，但也有部分头部平台逆势而上，找到了新的发展机遇。

11 月 20 日，斗鱼发布了第三季度财务报告。数据显示，该季度总营收为 10.63 亿元，8 个季度以来首次实现环比增长，净利润达到 340 万元。

连续增长说明斗鱼的发展已经步入平稳上升的新阶段，而背后收入结构的变化则意味着斗鱼在创新业务上的探索初见成效。第三季度，斗鱼创新业务、广告及其收入实现稳健增长，达到 3.11 亿元，收入贡献占比 29.3%。在传统游戏直播行业陷入困境之时，斗鱼成功转型找到了新方向。

基于" 以游戏为核心的多元化内容生态平台 "的长期发展战略，斗鱼在内容生态和商业效率上持续发力，且已经在财报端有了正向反馈。

这种变化，不仅对于斗鱼而言属于重要转折点，对行业发展也有一定的积极启示，即如何在行业变革、内外冲击中找到新路径。

接下来，我们进一步拆解斗鱼的财报，来探讨这份财报背后透露出的行业信号：

" 多条腿走路 "，斗鱼迎来发展转折点

游戏直播行业的竞争已然进入下半场，在新的市场环境中，竞争者众多，不仅有头部垂类直播平台、也有诸多短视频内容平台，这就需要各玩家们充分发挥平台优势、找到差异化竞争优势。同时，选择日渐丰富的用户也对于内容的需求更为挑剔，对主播们也有着更严苛的要求。

简言之，过去游戏直播行业 " 黄金时代 " 的惯用模式，在当下行不通了。

也正因为此，传统的游戏直播平台在很长一段时间内，都面临着增长难寻、用户流失、内容同质化的困境。外界质疑声四起之时，斗鱼适时交出了一份有亮点、有潜力的成绩单，打消外界疑虑，也让行业看到希望。

从平台长期发展的视角出发，此次财报可以称之为斗鱼的一个转折点。

一个关键信号是总营收实现 8 个季度以来的首次环比上升，这说明斗鱼扛住了压力，步入复苏轨道。再看盈利情况，本季度斗鱼调整前净利润为 340 万元，盈利状况出现明显改善。

某种程度上，斗鱼盈利能力的提升与平台持续改善运营效率有关。财务数据显示，第三季度斗鱼的总成本为 10.023 亿元，相比 2023 年同期下降了 14.1%。

主要是因为收入分成费用和内容成本有所下降，斗鱼一直在坚持投入优质自制内容、减少对版权内容的过度依赖。斗鱼在内容成本和运营效率方面的优化，也给平台拓展新业务、提升用户体验带来了更多空间。

但在这份成绩单中，更值得关注的是斗鱼的收入结构有了很大变化。

此前游戏直播行业受到冲击，很大程度上是因为过度依赖直播业务，大量新玩家入局时必然会失去独特性，导致用户和主播的分流。

包括斗鱼在内，很多老玩家过去的营收也是直播为主、广告为辅，收入结构不够均衡。但在这一季的财报中，我们发现斗鱼在创新业务、广告及其他收入上实现稳健增长，达到 3.11 亿元，大幅增长 49.4%，占比接近三成。

这背后是斗鱼在商业效率上的积极探索，除了在直播业务精细化运营外，斗鱼也在围绕版权赛事、自制内容、平台资源等平台优势，探索新的盈利点。例如在和平精英 PEL 官方赛事中推广游戏会员业务、在穿越火线斗鱼解说杯及合作赛事枪王杯等资质赛事中推广游戏道具。

就游戏道具这一业务上，斗鱼充分调动了平台资源，通过在直播间嵌入游戏厂商的道具商城、联动大主播加强营销活动的趣味性等方式，满足厂商推广与玩家消费的需求，让斗鱼成为 " 好看、好玩、好买 " 的游戏内容平台。

不断增长的市场与用户需求下，可以确定未来这些创新业务也将有更大的空间。

" 多条腿走路 " 对于互联网平台至关重要，不仅是游戏直播平台，很多流媒体平台都在探索新的增长点，试图在快速变化的用户需求、流量见顶的行业瓶颈中找到发展的确定性。

上述业绩端的表现，说明在新的市场格局中，斗鱼不仅走在正确的路上，且实践已初见成效。

商业化效率提升，斗鱼做对了什么？

从财报中可以看到的是，斗鱼的商业化效率有了一定提升，但底层逻辑是什么、斗鱼的 " 成 " 是否具备参考性，是行业真正关注的。

与商业化紧密相关的，是游戏内容平台的生态变化。过去，排他性的内容是传统游戏直播行业的核心竞争力，头部主播的争抢、为独家版权内容投掷高价，这样的案例屡见不鲜。这种 " 野蛮竞争 " 无疑加重了平台运营成本，也不利于行业做大蛋糕。

但行业进入下半场，简单粗暴的砸钱竞争成为过去式，如何在丰富的内容池和细化的用户需求上，高效率供给，促使用户回流、增长。甚至通过跨界合作的模式，吸引更多泛游戏用户的加入，才能最终在商业化上有所作为。

正如一位资深从业者所言，" 先让用户看到我们、喜欢我们，后续的变现方式有很多种。"

就内容生态的基础建设而言，斗鱼的实力不必多言。经过长期在业内的深耕，站内不仅有大量版权内容、也有诸多特色自制节目。

在此基础上，斗鱼根据流量节点、热点内容、主播运营等有序投入，提升用户参与度。

首先是结合暑期这一流量高地，增强版权内容和自制赛事的供给。寒暑假之于游戏内容平台，就如同双十一对电商平台，不论是用户活跃度、关注度、内容需求都是高峰期，主动优化内容生态也更容易看到效果。

斗鱼在此期间，转播了近 70 场官方大型赛事活动，包括 2024 英雄联盟全球总决赛（S14）、英雄联盟 LPL 季后赛、王者荣耀 KPL 夏季赛等，还独家播出了 CSGO 的 XSE 亚洲职业邀请赛（XSE Pro League）等。并围绕版权赛事推出多种模式的衍生内容，例如主播 Vlog+ 直播、主播户外节目 + 赛事解说。

版权内容外，在自制赛事上斗鱼也全力跟进，第三季度共计举办了近 80 场平台电竞赛事，涵盖英雄联盟、王者荣耀、穿越火线、云顶之弈、DNF 手游等多个游戏分区。

其次围绕多元内容池，整合站内外资源，放大内容势能。从竞争走向合作，也是如今游戏直播行业的新趋势。

斗鱼一方面积极打通站内资源，例如联动游戏分区与娱乐分区的主播，共同参与 " 斗鱼派对游戏嘉年华 "，跨界合作让不少用户直呼 " 梦幻联动了 "，直接拉升用户体验；

另一方面，斗鱼也携手跨平台内容共创伙伴推出了系列合作赛事，如英雄联盟《时光杯》汇集了近十年来英雄联盟的老牌人气主播和职业选手，为游戏用户带来一场 " 巅峰盛宴 "，吸引了全网英雄联盟用户的关注和讨论。

此外，斗鱼也保持着行业的敏感性，及时跟进热点话题与内容，快速调动资源以满足用户的即时需求。

典型如《黑神话 · 悟空》的爆火，全民涌入的热潮下，相关直播、技术解读等内容需求短时间内爆发，斗鱼围绕该游戏，第一时间产出优质直播内容，游戏上线首日，斗鱼黑神话分区 2 小时开播主播数占全站的 23%。

同样在《永劫无间手游》《极品飞车》《解限机》等游戏公测及《炉石传说》国服回归期间，斗鱼也量身定制了平台推广内容，让产品与用户双向奔赴。

内容供给及运营优化的成效，最终也反馈在了用户端。第三季度，斗鱼移动端季度平均 MAU 为 4210 万，季度平均付费用户数为 340 万。

这也让斗鱼的商业实践有了夯实的基础和空间，最终成功提升商业化效率，成功实现总营收的环比提升。

行业变革下，市场对玩家们带来强冲击，也提出新挑战。而在斗鱼的这份财报中，我们看到大浪淘沙之后，这些行业老玩家们依旧坚挺，并且敢于尝试、敢于创新、有魄力成为行业的探路灯。未来已来，真正扎根于行业的玩家才能领跑，游戏直播行业如此，整个互联网市场亦然。