晨鸣纸业正面临高达 23.94 亿元的债务逾期。

    文 / 每日财报 南黎

11 月 20 日，山东晨鸣纸业集团股份有限公司 ( 000488.SZ, 下称 " 晨鸣纸业 " ) 在 A 股市场上开盘一字跌停，收跌近 10%；港股也大幅低开 14%，截至收盘跌近 23%。

消息上，晨鸣纸业突发公告称，由于造纸业务低迷，公司正面临高达 23.94 亿元的债务逾期，受此影响，约 71.7% 的产能被迫停产、限产。

另外，执掌晨鸣纸业长达 23 年的董事长陈洪国匆忙辞职，同时其妻子、副总经理李雪芹退休。

债务逾期、账户被冻结，大部分生产线停产，前董事长陈洪国及妻子辞职。昔日龙头怎么了？新上任的董事长能否带其走出寒冬 ?

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董事长夫妇辞职 债务危机凸显

纸业龙头晨鸣纸业于本月完成了换帅，公司原董事长夫妇双双辞职。

11 月 8 日晚，在晨鸣纸业工作了 37 年的陈洪国宣布辞去董事长一职，其夫人李雪芹也辞去了公司副总经理一职。

Wind 数据显示，陈洪国从公司获得的税前报酬总额 317.42 万元，李雪芹的税前报酬为 169.67 万元，夫妇二人合计从晨鸣纸业获得税前薪酬共近 500 万元。此外，李雪芹的弟弟李峰现任晨鸣控股董事、公司执行董事兼副总经理。

接棒陈洪国上任新一任董事长的是晨鸣纸业的元老人物胡长青，后者刚上任就提出了 " 新晨鸣、新出发 " 的口号。

换帅的同时，晨鸣纸业债务危机很大。晨鸣纸业公告称，截至 11 月 18 日，晨鸣纸业及其子公司累计逾期的债务本息金额合计人民币 18.20 亿元，占公司最近一期经审计净资产的 10.91%。公司为子公司相关融资提供连带责任保证担保，对应逾期金额为人民币 5.74 亿元，约占公司最近一期经审计净资产的 3.44%。

截至 11 月 18 日，晨鸣纸业及其子公司累计被冻结银行账户数量为 65 个，被冻结银行账户冻结金额累计人民币 6483.7 万元，占公司最近一期经审计净资产的 0.39%。

为减少亏损，11 月份以来公司对部分生产基地进行了限产、停产。截至本公告披露日，公司多条生产线及基地临时停产，停机浆、纸产能 703 万吨，占总产能的 71.7%，影响月度浆纸产量约 58 万吨、纸销量约 35 万吨，公司正全力筹措流动资金，积极复工复产。

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五次剥离非主业资产寻求突围

据公司披露的 2024 年三季报，公司前三季度实现营业收入 198.25 亿元，同比增长 0.52%；归母净利润亏损 7.10 亿元，同比上升 7.57%。

2022 年晨鸣纸业业绩开始下滑，一直延续至今。2023 年公司扣非后净利润亏损 19.42 亿元。同时，公司的资产负债率多年来一直保持在 70% 以上。

目前来看，晨鸣纸业偿债压力依然较高。截至 9 月 30 日，公司资产负债率高达 73.51%，货币资金为 100.53 亿元，而短期借款高达 299.91 亿元。

在此背景下，晨鸣纸业不仅对御景酒店、海鸣矿业、金信期货等非主营业务进行剥离，还对停产的武汉晨鸣进行搬迁盘活。

今年 8 月，晨鸣纸业宣布解散旗下成立了 10 年的财务公司——晨鸣财务公司。对此，晨鸣纸业解释称，晨鸣财务公司目前的业务范围无法为公司主业发展提供有效支持，且增加了公司的运营成本。

3 月，晨鸣纸业公告，将持有的山东御景大酒店有限公司 90.05% 股权转让给关联方寿光晨鸣广源地产有限公司。

2023 年下半年，晨鸣纸业曾两次先后两次卖资产 " 回血 "。2023 年 11 月，晨鸣纸业公告称，拟出售其持有的金信期货有限公司 35.43% 股权，挂牌价格为 1.97 亿元。

当年 9 月，晨鸣纸业计划将直接持有的武汉晨鸣汉阳纸业股份有限公司 65.21% 的股权，以 4.8 亿元售出。

2022 年 12 月 18 日，晨鸣纸业向寿光市土地储备中心出售山东晨鸣一厂土地及厂房，交易金额为 1.64 亿元。

2023 年，晨鸣纸业对于旗下不同产品进行了多次提价，当然涨价策略延续到今年。晨鸣纸业频繁提价、出售资产的举动透露出 " 焦灼 " 两个字。

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新上任的董事长能否带来 " 新晨鸣 " 走出寒冬

近两年，晨鸣纸业受到行业低谷期的冲击，其造血能力下滑。这也是公司不断剥离非主流资产回笼资金的重要因素。

晨鸣纸业成立于 1993 年，于 2000 年在深交所上市，公司总部位于山东省潍坊市，公司主要从事机制纸及纸板等纸制品和造纸原材料、造纸机械、造纸化工用品的加工、销售等，主要产品市场占有率均位于全国前列，是国内造纸行业内产品种类最多、最齐全的企业。

历经 60 多年发展，晨鸣纸业在全国拥有多个生产基地，年浆纸产能 1100 多万吨。同时也是国内第一家同时在 A 股、B 股、H 股三个市场上市的股份公司。

因业绩和股价齐飞，晨鸣纸业曾被外界冠以 " 纸茅 " 称号，2017 年是公司上市以来最高光的一年，当年公司净利润一举突破 30 亿元，达到 37.69 亿元；股价也从每股 5 元左右一度涨至超过 11 元。

数据显示，自 2021 年 3 月起，白卡纸价格进入下行周期。此后，晨鸣纸业业绩开始呈现下滑趋势。2022 年，行业 " 寒冬期 " 降临，晨鸣纸业业绩受到重创。

据卓创资讯发布最新报告显示，2023 年以来，白卡纸价格整体低于成本线以下波动，企业盈利较弱。今年年后，白卡纸成本在主要原料木浆价格震荡上涨影响下继续上涨。

2023 年，造纸企业遭遇上游成本高企和下游需求疲软的双重夹击，这一年晨鸣纸业营收跌破 300 亿元，归母净利润亏损 12.81 亿元，为 2000 年上市以来首次亏损。

晨鸣纸业经营承压，除了受到行业供给变动等影响外，也与公司前期激进扩产导致产能过剩有关。

晨鸣纸业 2022 年底对外宣布拟在寿光市投建年产 30 万吨针叶木漂白化学浆项目，投资额 14.89 亿元；该项目预计 2024 年 1 月建成投产运行。同时，晨鸣纸业拟在湛江投建年产 18 万吨特种纸项目，投资额 8 亿元，建设期为 18 个月。上述两个项目累计投资额将达 22.89 亿元。

在晨鸣纸业开始的扩张时期，公司频繁投资扩大产能，2006 年投资超 24 亿元的年产 30 万吨超压纸项目试车成功；2009 年又动工建设了年产 80 万吨高档低定量铜纸板；2013 年江西晨鸣年产 35 万吨高档食品包装纸项目开工等。

背负着近 300 亿元的短期债务负担，加之行业不景气，业绩持续未见好转，新任董事长能否引领 " 新晨鸣 " 穿越寒冬，迎来转机，还需时间给出答案。