本文来源：时代财经 作者：吕泽强

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11 月 19 日盘后，长城证券（002939.SZ）发布公告，其子公司长城证券资产管理有限公司（以下简称 " 长城资管 "）于近日领取了业务许可证。

这距离长城资管正式设立已过去将近 1 年半时间。

由于政策限制，券商申请公募牌照难度较大，而资管子公司有望突破这一限制。目前，政策支持证券资管子公司等专业资产管理机构依法申请公募基金牌照，从事公募基金管理业务。

长城证券在其 2023 年年报中表示，公募牌照扩容，为证券公司资产管理业务注入新的血液。

设立资管子公司剑指公募牌照？

据上述公告，长城资管领取了《经营证券期货业务许可证》，证券期货业务范围为 " 证券资产管理 "。同时，长城证券换领了新的《经营证券期货业务许可证》，业务范围删去了 " 证券资产管理 "。

2022 年 7 月 27 日，长城证券公告称，为加快资产管理业务发展，顺应当前资产管理行业监管政策导向，公司拟出资 10 亿元设立全资子公司长城资管，由其承继长城证券的证券资产管理业务，并相应变更长城证券的经营范围。

在此次公告中，长城证券表示，设立资管子公司有利于公司加快资产管理业务发展，顺应当前资产管理行业监管政策导向，加快财富管理转型，提高综合财富管理服务能力，进而实现 " 资产管理业务立足成为连接公司资金端与资产端的腰部力量，基于主动管理转型成果，成为重要的内部支撑财富管理业务的产品中心和公司对外的重要客户中心 " 的公司 " 十四五 " 战略规划目标。

2023 年 4 月 28 日，长城证券设立资产管理子公司获得证监会核准批复。2023 年 6 月 9 日，长城资管注册成立。之后历经近一年半时间，长城资管正式拿到业务许可证。

此前由于政策限制，券商申请公募牌照难度较大。

2022 年 4 月 26 日，证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》放宽了这一限制。该意见明确调整优化公募基金牌照制度，适度放宽同一主体下公募牌照数量限制，支持证券资管子公司、保险资管公司、银行理财子公司等专业资产管理机构依法申请公募基金牌照，从事公募基金管理业务。

此后，券商积极设立资管子公司，谋求公募牌照。据长城证券 2024 年半年报，截至 2024 年上半年末，合计 30 家证券公司已设立资管子公司，14 家证券公司或证券公司资产管理子公司具备公募基金管理资格。

据上述 2022 年 7 月长城证券拟设立资管子公司的公告，长城资管的公开募集证券投资基金管理业务资格在符合相关法律法规规定的条件后予以申请。

目前长城证券已参股长城基金和景顺长城基金，以此来覆盖公募基金业务。长城证券在其 2023 年年报中表示，" 一参一控一牌 " 带来的公募牌照扩容，将为证券公司资产管理业务注入新的血液。

专项资管规模占比上升，资产证券化成重心

实际上，2018 年资管新规出台后，券商资产管理业务面临巨大的转型与挑战。同时，不少券商的资产管理业务收入波动较大，长城证券也不例外。

今年三季报显示，长城证券 2024 年前三季度的资产管理业务手续费净收入为 0.21 亿元，同比下滑 51.99%。仅从资产管理业务手续费净收入这一项来看，据 Wind 数据，2018 年至 2023 年，长城证券仅 2021 年出现过同比增长，其余年份均有下滑。

据联合资信评估股份有限公司今年 10 月对长城证券的信用评级报告，2021～2023 年末，长城证券资产管理业务规模呈逐年下降趋势，主要系受资管新规影响公司主动压缩定向资管计划所致。

近年来，长城证券定向资管的规模占比逐渐减少，同时专项资管的规模占比在提高。

图片来源：联合资信对长城证券评级报告

据上述评级报告，长城证券专项资管产品主要为公司发行的 ABS（资产证券化）产品。

长城证券 2024 年半年报显示，其资产证券化业务围绕产业金融、供应链金融、消费金融等领域进行业务拓展，重点打造具有长城特色的电力能源领域优势资产证券化业务品牌。长城证券参与华能集团下属企业发行的多个基础设施公募 REITs 项目和类 REITs 项目，助力相关企业通过产业金融模式，盘活存量资产，降低融资成本。报告期内，公司共发行 2 只资产证券化产品，发行总规模 23.16 亿元。

长城证券在 2024 年半年报中提及，将聚焦服务主业、辐射央企，围绕华能集团下属企业、大型央企国企提供多层次的资产证券化服务，保持公募 REITs 作为长期战略核心和业务转型方向不动摇。