【友财网讯】- 两个月的暴跌几乎抹去了美国国债市场今年以来的涨幅，交易员们正在为唐纳德 · 特朗普（Donald Trump）的回归以及美联储放慢降息步伐的可能性做准备。



彭博美国国债收益率指数显示，其 2024 年的涨幅已从 9 月 17 日 4.6% 的峰值降至 0.7% 左右。9 月 17 日是美联储自 2020 年以来首次下调借贷成本的前一天。

这标志着全球最大债券市场出现了令人失望的连续下跌。美国经济复苏的迹象，以及特朗普在选举中获胜将带来更快通胀的预期，令该市场受到打击，因为他的竞选承诺包括提高关税和降低税收。

" 公债市场正在努力寻找北极星。" Columbia Threadneedle 驻纽约策略师埃德 · 胡赛尼（Ed Al-Hussainy）表示，" 活动的部分太多了。"

投资者曾预期美联储的宽松政策会带来意外之财。相反，自 9 月 18 日以来，10 年期国债收益率飙升了近四分之三个点，创下 1989 年以来降息周期头两个月的最大涨幅。

* 买家出现 *

上周五，随着 10 年期美国国债收益率自 5 月份以来首次升至 4.5%，买家确实出手了，这表明一些投资者仍对 2024 年的年收益率为正抱有希望。

其他人可能不愿断定市场的跌势已经结束，因为人们越来越怀疑美联储还能进一步降息多少。美联储主席杰罗姆 · 鲍威尔（Jerome Powell）上周表示，美联储并不 " 急于 " 降息，下个月的决定现在被视为接近于抛硬币。

这一切都让市场可能处于一种不确定状态，直到下一轮关键数据出炉。下一轮关键数据将从美联储青睐的月底通胀指标开始，这是一系列报告中的第一份，这些报告可能会决定美联储官员在 12 月的行动。

上周五，在美国公布了稳健的零售销售报告后，10 年期国债收益率达到了峰值。彭博经济意外指数跃升至 2 月份以来的最高水平，表明经济数据超出预期。

交易员目前预计，未来 12 个月总共会有大约 0.75 个基点的降息，约为 9 月份同期预计降息幅度的一半。

摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）策略师杰伊 · 巴里（Jay Barry）上周在一份报告中写道，在过去几个月的抛售之后，10 年期基准国债 " 看起来很便宜 "，但其估值仍不足以提供买入机会。他们 " 更愿意耐心地淡化最近的这些走势。"

对于债券投资者来说，这是今年充满虚假希望的又一次挫折。从 4 月底到 9 月中旬，美国国债市场的回报率超过 8%，引发了人们对 2024 年强劲表现的短暂预期。

如果投资者把钱投资于相当于现金的国库券，收益会更好，2024 年迄今为止的回报率约为 4.6%。美国政府债券的回报将连续第四年落后于现金回报，这是自彭博 1991 年开始统计数据以来持续时间最长的一次。

加拿大皇家银行蓝湾资产管理公司 ( RBC BlueBay Asset Management ) 首席投资官马克 · 道丁 ( Mark Dowding ) 认为，长期债券的下跌还没有结束。他押注 30 年期美国国债收益率将升至 5%，这是 2023 年 11 月出现的水平，因为他预计特朗普政府可能会通过减税扩大预算赤字。该债券目前的收益率约为 4.6%。

他表示：" 来自财政方面和债务发行的风险意味着，投资者将要求更高的风险溢价。"