近日，安能物流（HK09956，股价 8.05 港元，市值 93.49 亿港元）披露三季度业绩情况，数据显示，安能物流第三季度营业收入 30.44 亿元，同比增长 21.2%；经调整税前利润 2.84 亿元，同比增长 39.2%；经调整净利润 2.18 亿元，同比增长 28.0%；毛利 4.76 亿元，同比增长 66.7%；毛利率达 15.6%，同比提升 4.2 个百分点。货量表现方面，安能物流今年前三季度总货量同比增长 19.7%，总票数同比增长 31.7%。

自 2021 年上市以来，安能物流曾深陷危机，根据过往财报，2021 年安能物流经调整净利亏损超过 20 亿元；2022 年，安能物流经调整净亏损 2.18 亿元。2023 年扭亏为盈后，今年的业绩稳定增长，也意味着安能物流进入了改革收获期。

这两年来，中国零担物流市场竞争尤为激烈。麦肯锡报告显示，国内拥有 1.5 万亿元级的零担市场，面临结构性的转型升级且正大步迈入存量市场 " 整合期 "。在这样的环境下，快运头部企业也在不断改变公司策略，适应全新的竞争环境。

安能物流执行董事金云在 11 月 15 日的业绩说明会上向《每日经济新闻》等媒体表示，中国市场足够大，快运市场存在结构性机会，如产业带的发展和迁移可能带来区域增长趋势。" 安能有信心实现高于行业的增长。价格策略上，会维持全年价格相对稳定性，同时根据区域市场需求变化灵活调整政策。" 金云表示。

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货量同比增长 18.5% 2025 年资本开支预计为 4 亿 ~5 亿元

根据财报，安能物流三季度实现货运总量达 373 万吨，同比增长 18.5%。就货重结构而言，迷你小票（70 公斤或以下）、小票零担（70 至 300 公斤）及大票零担（300 公斤以上）货量分别同比增长 37.3%、22.6% 及 6.6%，票均重降至 81 公斤，同比下降 14 公斤。

安能物流管理层曾公开表示，经过对成本和收入进行分析，3~300 公斤重量段的货运运输利润最高。近两年来，电商平台上的跑步机、衣柜、卫浴等大件电商迎来购物潮和退货潮，这些商品不是快递公司的主流货品，却为快运公司带来新的增量空间。也是因此，该重量范围成为安能物流主要发力方向。

财报披露，安能物流第三季度毛利及毛利率分别为 4.76 亿元及 15.6%，去年同期为 2.86 亿元和 11.4%。

对于毛利增加的原因，安能物流解释道：一方面，公司的单位干线运输成本由去年同期 317 元 / 吨减少至今年第三季度的 297 元 / 吨；此外，今年第三季度公司单位分拨中心成本也由 168 元 / 吨减少至 140 元 / 吨，而公司的单位增值服务毛利由 2023 年第三季度的 106 元 / 吨增加至今年第三季度的 138 元 / 吨。

" 虽然我们的单位派送服务毛利受到‘ 3300 产品政策’影响，即 3 公斤至 300 公斤货物免收特殊区域加收费，但我们的网络生态系统实现了显著优化。因此，单位毛利由截至 2023 年 9 月 30 日止 3 个月的人民币 91 元 / 吨增加至截至 2024 年 9 月 30 日止 3 个月的人民币 128 元 / 吨。" 安能物流在财报中表示。

而对于未来的资本开支计划，安能物流首席财务官徐昊在业绩说明会上表示，2025 年力争实现约 20% 的经调整净利润增长，2025 年资本开支预计为 4 亿 ~5 亿元，主要用于自营车队的周期性置换、自动化流水线铺设以及网点数字化投入。这些投入将全部使用自有资金，不加杠杆。

财报同时披露，截至 2024 年 9 月底，安能物流拥有 3.2 万家货运合作伙伴及代理商，相比 2023 年同期增加 4000 家。

服务总单价同比止跌 将由 " 价格驱动 " 转向渠道深耕和产品力提升

值得一提的是，安能物流服务总单价也在三季度同比上升，财报披露，安能物流三季度服务总单价为每吨 815 元，相比于去年同期的 797 元每吨增长 18 元，而在今年上半年，安能物流服务总单价同比下滑 3.5%，第一季度也同比下滑 5.4%。

同为快运赛道的头部公司德邦股份（SH603056，股价 13.85 元，市值 142.23 亿元）在 10 月 30 日发布三季度报告，数据显示，德邦营业第三季度收入为 98.5 亿元，同比增加 1.03%；归母净利润 1.84 亿元，同比减少 19.4%。

分业务来看，德邦快运业务同比增长 1.23%，剔除网络融合项目收入影响，德邦快运业务收入同比增长 3.2%，快运核心业务实现货量 340.97 万吨，同比增长 9.37%。而快递业务的营业收入为 5.35 亿元，同比减少 18%。

金云表示，快运行业直营玩家的竞争策略中，最重要的是价格竞争。" 虽然这会给我们带来一定的压力，但我们认为这种价格竞争带来的是无效规模，并且这种竞争策略是不可持续的。" 金云表示。

不过金云也提到，在持续提升产品力，比如升级时效件等方面，直营快运公司一直做得不错，但客户群体的定位跟安能物流有很大的差异。" 直营的玩家有值得我们学习的地方，但安能也有自己的特点。" 金云表示。

今年以来，快运市场竞争依然激烈。4 月底，安能物流宣布，自 5 月 1 日起，公司 "3300 产品 " 全新升级，并在全国范围内推出 "0 加收 " 服务，即重量在 300 公斤以内的货物，全额免除特殊加收费。随后，百世快运跟进，推出全网乡镇服务费全免政策，顺心捷达、壹米滴答等加盟快运企业纷纷响应。今年 10 月份，继京东物流全面接入淘宝天猫后，菜鸟也将接入京东第三方平台，入驻京东平台的第三方商家可以选择菜鸟速递、菜鸟大件服务。

金云表示，未来，安能的增长将由过去的价格战驱动，转变为渠道深耕和收转运派签环节产品力提升这两大核心驱动力。" 我们将采取相对稳定的定价策略，在稳定的价格体系下，让网点和客户有确定预期，同时增强产品价格竞争力和网络生态建设。在局部区域或特定品类上，根据需求主动投放价格政策，以应对市场需求并实现全网高质量增长。" 金云表示。

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