游戏市场回暖，任天堂却撑不住了。

2025 财年第一季度财报（4-6 月）显示，公司营收和利润大幅下滑。季度销售额为 2466 亿日元，同比下降 46%；营业利润减少 70%，净利润也下降 55%。

任天堂业绩持续低迷，2024-2025 财年上半年（4-9 月）财报进一步显示下滑趋势。公司营收为 5232 亿日元（约合人民币 246 亿元），同比下降 34.3%；净利润 1215 亿日元（约合人民币 57 亿元），同比减少 56.6%。

财报分析指出，任天堂去年通过《超级马力欧兄弟大电影》和《塞尔达传说：王国之泪》获得丰厚利润。电影全球观影人数突破 1.681 亿，推动相关游戏和周边商品销量增长，尤其是《马力欧卡丁车 8 豪华版》，在 2023 年 4 月 -6 月销量达到 167 万份。

《塞尔达传说：王国之泪》在 2023 年 5 月首发三天即售出 1000 万份，展现出强劲的市场表现。2023 年 4 月 -6 月销量达到 1851 万份，占当季第一方游戏销量的一半，全年销量最终达到 2061 万份。

同时，任天堂的移动和 IP 相关收入在 2024 财年大幅增长，从 510 亿日元增至 927 亿日元，增幅达到 81.6%。

然而，今年任天堂的作品反响平平，缺乏亮点。《纸片马里奥：千年之门》在 5 月发售，销量为 176 万份，而《路易吉洋楼 2 HD》在 6 月发售，销量为 119 万份。

任天堂的手游业务未能形成第二增长曲线，因而错失了移动时代的关键机遇。任天堂最近宣布，《动物森友会口袋营地》将于 11 月 29 日停服，游戏自 2017 年上线，运营了 7 年。根据 Sensor Tower 的数据，截至 2022 年，《口袋营地》五年总营收为 2.8 亿美元，而当年任天堂全年营收为 140 亿美元。

由于 Wii U 的失败，任天堂曾一度重视手游业务，推出了《马里奥跑酷》《马里奥赛车巡回赛》等多个手游作品，并计划将其作为支柱收入之一。然而，手游业务未能成规模，随着 Switch 的火爆逐渐被边缘化。《塞尔达传说》手游至今仍停留在宣传阶段。

Switch 销量下滑也是任天堂利润暴跌的关键因素。自 2017 年发布以来，Switch 已发布 7 年，消费者的吸引力大幅下降。今年上半财年，Switch 销量仅为 472 万台，比上年同期下降 214 万台，全球累计销量达 1 亿 4604 万台。

由于 Switch 目标市场在大多数地区已趋于饱和，销量下滑并不意外。尽管通常游戏主机会每隔七年换代，但 Switch 已接近八年，玩家迫切期待新机型。任天堂表示将在明年 3 月前公布新机计划，但尚未透露具体信息。

任天堂 Switch 的性能已成为其发展的瓶颈。尽管有众多优质的第一方作品支持，但在运行《王国之泪》时，Switch 的分辨率和帧率表现不如《旷野之息》，更无法与 2023 年发布的 3A 大作相比。

手机硬件的进步正在削弱掌机的传统优势，特别是在画质方面，一些高端手机已经超越 Switch。

在任天堂新主机计划未明确的情况下，类似 Switch 的机型在现阶段是否仍具竞争力尚不明朗。

任天堂正将更多精力投入到玩家心智的运营上。尽管新主机尚未推出，任天堂频频发布「闹钟 Alarmo」「音乐 App」等非主流产品。Alarmo 发售后首批即售罄，目前仅限会员购买，且定价 100 美元的 Alarmo 在国内渠道已被炒至 1500 元左右。

正如已故 CEO 岩田聪所言，任天堂更像玩具公司，而非微软、索尼等科技企业。任天堂正逐步转型为一家以游戏为核心的娱乐公司。

推出「Nintendo World」主题区、马里奥动画电影及一系列生活主题产品，标志着其超越游戏领域的尝试。

2021 年，首家超级任天堂世界在日本大阪开幕；2023 年，好莱坞环球影城也迎来了任天堂主题区，预计到 2025 年全球将再开设两家。

但任天堂要成为一家娱乐公司，前提是维持其 IP 的生命力与影响力。超级马里奥、塞尔达传说等经典 IP 得以延续，正是依赖于任天堂在主机游戏领域的深耕。如果游戏业务受挫，这些 IP 的盈利能力将受到影响，今年业绩下滑便是一个例证。

接下来任天堂能否回暖，关键在于推出有竞争力的新产品，并持续在游戏内容创新上发力。只有这样，任天堂才能重新赢得玩家和投资者的信赖与支持。作为玩家，期待任天堂带来更好的《塞尔达》，推出更加出色的游戏，回馈玩家。

本文来自微信公众号 " 蔚然游戏 "，作者：星星，编辑：飞飞，36 氪经授权发布。