本文来源：时代财经 作者：宋逸霆

近期，*ST 合泰（002217.SZ）股价表现格外亮眼。10 月 24 日至 11 月 13 日的 15 个交易日，*ST 合泰收获 13 个涨停板。

期间，*ST 合泰多次发布股价异动公告，最近的一次是在 11 月 11 日，*ST 合泰公告称 " 公司股票交易价格连续 3 个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到 13.55%。"

时代财经注意到，股价接连涨停或与 *ST 合泰的重整有关。10 月 30 日，*ST 合泰披露《关于重整及重整事项的进展公告》，确定杭州骋风而来数字科技有限公司（下称 " 骋风而来 "）及四川发展证券投资基金管理有限公司联合体、北京智路资产管理有限公司（下称 " 智路资产 "）作为重整投资人暨产业合作伙伴。

有意思的是，在 10 月 30 日 *ST 合泰重整进展公告披露之前，公司股价已经走出了 5 天 4 板的行情。

*ST 合泰是一家为全球客户提供智能终端产品和服务解决方案的公司，产品包括新型显示、光电传感、FPC 柔性线路板、新材料等。

近四年来，*ST 合泰有 3 年业绩亏损，其中 2022 年归母净利润由盈转亏，亏损 34.65 亿元，2023 年更是亏损了 119.91 亿元。

涉半导体和 AI 算力

10 月 30 日，*ST 合泰发布重整及重整事项进展公告。公告显示，10 月 29 日，经各遴选委员提交遴选结果，*ST 合泰确定骋风而来及四川发展证券投资基金管理有限公司联合体、智路资产作为重整投资人暨产业合作伙伴。

骋风而来成立于 2023 年 5 月，创始人团队是前阿里巴巴全球技术服务部总经理陈源携其原团队核心骨干，公司以 "AI 算力 + 算力应用解决方案 " 为核心，实现多厂家、多平台的算力互联互通。

9 月 23 日，骋风而来官微发文，骋风而来超大规模、人工智能算力中心项目一期项目开建。该项目位于宜昌市点军区电子信息产业园，从签约到开工仅用 70 天。项目一期计划总投资 93 亿元，规划占地面积约 68 亩，总建筑面积 5.2 万平方米，规划建设 10000P 算力资源以及项目运行所需的网络、存储、安全、数据处理等系统和算力应用体验馆等内容。

10 月 31 日，骋风而来在官微中提及 *ST 合泰重整相关事项。骋风而来表示将基于 " 算力底座 + 算力平台 + 算力应用 " 三大能力，加速国产替代和计算平台软件适配，推动人工智能在千行百业的场景应用构建。

智路资产专注于半导体核心技术及其他新兴高端技术投资机会。近年来，智路资产多次收购半导体产业公司，分别于 2016 年、2021 年收购了恩智浦旗下的安世半导体、ePAK，其中 ePAK 是全球排名前四的半导体载具供应商。2021 年 12 月，智路资产以 14.6 亿美元收购了半导体封测厂商日月光投控在大陆的多座封测厂。

不过，世辉律师所合伙人王慧恺对时代财经表示："*ST 合泰目前还在预重整阶段，后续还需要取得政府出具的支持函、证监会出具无异议复函，法院审核后批准后法院才能裁定受理，受理后还需拟定重整计划草案，召开债权人会议进行表决，最终法院裁定批准重整计划。"

二级市场上对此反应明显，10 月 24 日至 11 月 13 日近 15 个交易日，*ST 合泰收获 13 个涨停板，市值从 42.38 亿元涨到 77.60 亿元，暴增 35.22 亿元。不过，时代财经注意到，在 10 月 30 日 *ST 合泰重整进展公告披露之前，公司股价已经走出了 5 天 4 板的行情。

为什么会出现这一现象？*ST 合泰是否存在提前泄露消息的情况？时代财经向 *ST 合泰发送采访函，截至发稿，尚未收到回复。

近四年累亏超 180 亿元

13 个涨停板的另一面，*ST 合泰近 4 年中有 3 年归母净利润为负，其中 2023 年净亏损 119.91 亿元，近 4 年已累计亏损 184.97 亿元。

2020 年是 *ST 合泰十余年来首次出现亏损的一年。当年 *ST 合泰实现营收 171.53 亿元，同比下滑 7.93%；归母净利润为 -31.19 亿元。2021 年，*ST 合泰业绩出现回暖，当年归母净利润为 7676.15 万元，扭亏为盈。

然而好景不长，2022 年，*ST 合泰业绩再度变脸，当年实现营收 119.08 亿元，同比下滑 26.64%；归母净利润为 -34.65 亿元。对此，*ST 合泰解释称，亏损主要是因为公司面临短期内智能手机需求疲软的外部环境，以及显示模组市场竞争加剧、利润空间不断压缩等不确定因素。

与此同时，智能手机供应链的行业竞争对 *ST 合泰业绩的影响在短期内尚未消除，产品订单持续下降，产能利用率不足致使单位成本上升，进而导致毛利率下降。

而到了 2023 年，*ST 合泰亏损进一步扩大。当年 *ST 合泰实现营收 46.30 亿元，同比下滑 61.12%；净亏损 119.91 亿元，较 2022 年亏损扩大 246.02%。对于亏损过百亿元的原因，*ST 合泰在 2023 年年报中表示，一方面是公司所处的中小尺寸显示领域中触显和光电类产品均价低于去年同期，手机端业务的市场订单不及预期；另一方面公司未使用的金融机构融资授信额度被限制使用，造成暂时流动性资金紧张和债务逾期，从而制约公司的接单和交付能力。

此外，*ST 合泰 2023 年对应收款项、存货及固定资产、商誉等资产进行了减值测试和分析，减值对当年公司利润总额的影响约 92.71 亿元。

不仅如此，2023 年 *ST 合泰的归母净资产为负。根据 *ST 合泰 2023 年年报显示，公司期末归母净资产为 -65.17 亿元。*ST 合泰股票也因触及《深圳证券交易所股票上市规则》相关规定而被深交所实施退市风险警示。在停牌一日后，*ST 合泰股票于 5 月 6 日复牌一字跌停，并在之后的几个交易日内震荡下挫，于 5 月 10 日收跌 1.09 元 / 股。

11 月 13 日，*ST 合泰报收 2.49 元 / 股，下跌 3.49%。