太平洋证券股份有限公司刘强 , 梁必果 , 钟欣材近期对隆基绿能进行研究并发布了研究报告《隆基绿能 2024 年三季报点评：BC 技术保持领先，三季度亏损收窄》，本报告对隆基绿能给出买入评级，当前股价为 19.63 元。

隆基绿能 ( 601012 )

事件：公司近日发布 2024 年三季报，2024 年前三季度实现营业收入 585.93 亿元，同比 -37.73%；实现归母净利润 -65.05 亿元，同比 -155.62%。；第三季度，实现营业收入 200.64 亿元，同比 -31.87%，环 -3.79%，实现归母净利 -12.61 亿元，同比 -150.14%，环比 -56.40%。公司第三季度亏损环比二季度大幅收窄。

三季度出货环增，精兵简政，减值压力减轻，亏损收窄。公司 2024 年 1-9 月实现硅片出货 82.80GW（其中对外销售 35.03GW），同比 -4.22%；单晶电池对外销售 4.16GW；组件出货量 51.23GW（其中 BC 组件销量 13.77GW），同比 +17.70%。其中第三季度，硅片出货 38.37GW，电池组件 21.39GW，环比增长。公司 2024 年三季度毛利率达到 8.6%，环比二季度 +1.99pcts，公司实施精兵简政，经营效率得到明显优化，同时公司三季度减值压力大幅减轻，亏损收窄。

长坡厚雪，公司 BC 技术持续领先，BC 渗透率有望加速提升。公司高效 HPBC2.0 技术重大突破，电池量产效率达到 26.6%；基于高品质泰睿硅片和 HPBC2.0 电池技术，公司陆续推出集中式 Hi-MO9 组件和分布式 Hi-MO X10 组件产品，组件量产效率最高达 24.8%。公司 BC 新品即将在 2025 年大量上新，2025 年 BC 二代产品的出货有望达到 30GW。

美国组件产能投产，美国市场市占率有望迎来拐点。2024 年前三季度公司在美国市场的出货 1.6GW 左右，市占率同比下滑明显。随着公司在美国合资工厂产能持续提升，公司在美国市场市占率有望迎来企稳回升。

投资建议：公司作为光伏一体化龙头，技术迭代引领行业，随着产业链报价见底，公司盈利水平有望得到修复，同时受益于在新技术上的投入与突破，公司 HPBC2.0 有望迎来加速放量。短期受到上游原材料波动、光伏行业竞争加剧影响，我们预计公司 2024-2026 年营业收入分别为 801.86 亿元、1038.46 亿元、1325.78 亿元；归母净利润分别为 -76.00 亿元、50.41 亿元、83.69 亿元，对应 EPS 分别为 -1.00 元、0.67 元、1.10 元，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：原材料价格波动风险、下游需求风险、市场竞争加剧风险、政策风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投证券任佳玮研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 75.35%，其预测 2024 年度归属净利润为亏损 60.09 亿。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 15 家机构给出评级，买入评级 11 家，增持评级 4 家；过去 90 天内机构目标均价为 23.17。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。