天风证券股份有限公司吴立 , 杨松近期对莱茵生物进行研究并发布了研究报告《24 前三季度植提业务大幅增长，合成生物车间投产夯实技术壁垒》，本报告对莱茵生物给出买入评级，当前股价为 8.15 元。

莱茵生物 ( 002166 )

事件：公司发布 2024 年三季报，2024Q1-Q3 实现营业收入 11.70 亿元，同比 +31.61%，归母净利润 1.02 亿元，同比 +148.46%，扣非净利润 1.05 亿元，同比 +2789.46%，高于此前业绩预告上限（扣非净利润 1.01 亿元，同比增长 2698.11%）；单 Q3 实现营业收入 4.44 亿元，同比 +17.96%，归母净利润 0.37 亿元，同比 +680.75%，扣非净利润 0.39 亿元，同比 +11411.63%，高于此前业绩预告上限（扣非净利润 0.36 亿元，同比增长 10458.87%）。

植提市场持续扩容，公司植物提取业务市占率不断提升

24Q1-Q3 公司实现营业收入 11.70 亿元，同比 +31.61%，其中植物提取业务实现收入 11.5 亿元，同比增长 29.21%，于总营收中占比 98.2%，实现归母净利润 1.02 亿元，同比 +148.46%，扣非净利润 1.05 亿元，同比 +2789.46%，2024 年前三季度，公司充分发挥在产品质量、工艺技术、产能等方面的综合优势，积极开拓市场，不断提升市场占有率和公司整体盈利能力，毛利率为 28.16%，同比 +5.18pct，净利率为 9.06%，同比 +3.08pct；单 Q3 实现营业收入 4.44 亿元，同比 +17.96%，其中植物提取业务实现收入 4.40 亿元，同比增长 12.7%，于总营收中占比 99.1%。

合成生物车间正式投产，践行天然提取与生物合成双技术发展路线

2024 年 9 月 20 日，公司合成生物车间正式投入运营。首期排产产品以甜叶菊 RM 系列产品和左旋 β 半乳葡聚糖为主，全面达产后，预计车间每年可生产合成生物相关产品 1000 吨以上，年产值超过 10 亿元。公司拥有罗汉果甜苷 V 全合成技术储备，成为首家全面跑通从头合成罗汉果甜苷 V 技术路径的企业，这一突破对罗汉果产业的发展具有划时代的意义。截至 2024 年 9 月，公司在合成生物学领域已获得 8 项专利授权和 10 项专利申请处于受理状态，其中某一创新型甜叶菊 RM 系列的产品已于 2024 年 6 月获得 Self-GRAS 认证，且已具备商业化的条件。该产品也是公司未来发展战略中的核心品种之一，预计将为公司带来显著的市场竞争优势和增长潜力。此外，公司工业大麻提取工厂为全美最大的工业大麻提取工厂，也是美国印第安纳州的工业大麻提取领域的示范项目。作为公司海外产能布局的桥头堡，工业大麻提取工厂将为公司海外业务的发展和品牌打造提供强有力的产能基础。

盈利预测及投资建议：预计公司 24-26 年营收为 19.12/24.09/29.15 亿元，归母净利润为 1.93/2.63/3.46 亿元，同比增长 134%/36%/31%。公司植物提取业务稳健增长，看好合成生物车间核心产品商业化前景，以及对未来工业大麻市场的快速提升有信心，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：原材料采购风险；依赖大客户风险；政策风险；工业大麻提取物应用于食品、饮料领域等具体政策的落地时间周期尚存在不确定性；国家出口政策的调整，将对出口外向型企业的经营带来较大影响；工业大麻与中间型大麻、娱乐大麻 / 毒品大麻应严格区分；坚决反对娱乐大麻合法化；相关业务或有政策变动 / 法律 / 经营管理 / 自然 / 研发操作风险具体合作实施进度和效果存在不确定性；我国目前从未批准工业大麻用于医用和食品添加。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券吴立研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 43.5%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 1.93 亿，根据现价换算的预测 PE 为 31.35。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 3 家机构给出评级，买入评级 3 家。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。