东吴证券股份有限公司吴劲草 , 谭志千近期对科锐国际进行研究并发布了研究报告《2024 年三季报点评：扣除股权支付后扣非归母净利润同比 +14.8%，猎头盈利环比改善》，本报告对科锐国际给出买入评级，当前股价为 20.24 元。

科锐国际 ( 300662 )

投资要点

2024 年 Q3 扣除股权支付后扣非归母净利润同比 +14.8%：公司披露 2024 年三季报，2024 年前三季度，公司实现营收 85.16 亿元，同比 +18.77%，归母净利润 1.35 亿元，同比 -10.96%，扣非归母净利润 1.1 亿元，同比 -2.77%。扣除股权支付费用后的扣非归母净利润 1.2 亿元，同比 +6.2%，单拆 Q3，公司实现营收 29.75 亿元，同比 +23.12%，归母净利润 4916.6 万元，同比 -9.6%，扣非归母净利润 4775 万元，同比 +7.45%，扣除股权支付费用后的扣非归母净利润 5100.6 万元，同比 +14.8%。

海外业务仍然承压，灵活用工板块业务贡献主要收入：2024 年前三季度，分区域来看，中国大陆地区业务同比增速 27%，分产品来看，公司灵活用工收入同比 +20.6%；中高端人才访寻收入同比 +2.33%，实现正增长。公司营业收入的增长主要来源于灵活用工业务的持续增长。

零工业务占比提升，整体毛利率有所下降：2024 年 Q3 公司整体毛利率 6.87%，同比下滑 1.17pct，销售费用率 1.56%，同比下降 0.22pct，管理费用率 2.24%，同比下降 0.37pct。

技术研发类岗位贡献主要的增量：2024 年 Q3 公司灵活用工业务累计派出 36.1 万人次。截至 2024 年 9 月底，公司在册灵活用工业务的岗位外包员工 4.24 万余人，技术研发类岗位时点在职人数占比为 66.52%，同比提升 6.23pct，该类岗位在整体净增人数贡献达 96.43%，作为公司岗位外包业务的重点布局的方向。

盈利预测与投资评级：公司 2024 年 Q3 灵活用工和猎头业务均有一定恢复，但海外业务恢复较慢，鉴于此我们小幅下调公司 2024-2026 年归母净利润从 2.1/2.45/2.9 亿元至 1.97/2.2/2.4 亿元，最新收盘价对应 2024-2026 年 PE 分别为 20/18/16 倍，公司 Q3 已经开始出现环比改善迹象，因此仍维持 " 买入 " 评级。

风险提示：行业需求较弱，下游客户订单增长不及预期风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券姜娅研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 81.98%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 2.07 亿，根据现价换算的预测 PE 为 19.28。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 19 家机构给出评级，买入评级 13 家，增持评级 5 家，中性评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 21.52。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。