天风证券股份有限公司张樨樨 , 郭丽丽 , 赵阳近期对新奥股份进行研究并发布了研究报告《Q3 零售气量稳定增长，看好平台交易气业务国内发展潜力》，本报告对新奥股份给出买入评级，当前股价为 18.88 元。

新奥股份 ( 600803 )

事件

2024 年前三季度，公司实现营业收入 987.2 亿元，同比 +2.9%；归母净利润 34.9 亿元，同比 +12.5%，归母核心利润 38.2 亿元，同比 -18.4%；其中单三季度归母核心利润 11.2 亿元，同比 -25.7%。

资源端 + 客户端发力，持续看好公司平台交易气业务潜力

资源端：今年二季度以来，虽然国际 LNG 价格延续震荡走势，价格优势没有一季度明显，公司仍然抓住机会加大了天然气现货的进口，前三季度累计进口 13 船国际现货和 2 船长协资源，在实纸结合对冲价格风险的背景下，有效支撑了公司在国内平台交易气市场的开发。2024 年前三季度，公司平台交易气气量 40.62 亿方，同比增长 10.7%；其中国内气量约 26 亿方，同比增长 14.2%；国际气量 14.7 亿方，同比增长约 4.9%。

客户端：在平台交易气下游客户的拓展方面，公司根据城燃、工业以及能源集团等不同下游客户的需求，创新商业模式，多措并举满足不同用户的多样需求，促成与客户的长期合作。我们持续看好公司在资源端和客户端的努力，有望为平台交易气业务的增长打下良好的基础。

接收站接卸量稳步增长

2024 年前三季度，国内 LNG 进口量 5709 万吨，同比增长 11.9%。进口量的增长带动接收站接卸量的提升。2024 年单三季度公司接收站实现接卸量 71 万吨，同比增长 73.2%；前三季度接卸量 173 万吨，同比增长 33.1%。

城燃零售气量持续稳定增长

前三季度国内天然气表观消费量 3148 亿方，同比增长 8.9%。公司零售气量同比增长 4.8% 至 188.2 亿方，其中工商业气量同比增长 5.7% 至 148.4 亿立方米；民生气量同比增长 3.4% 至 37.5 亿立方米。

同时，泛能业务前三季度的销售量同比增长 21.4% 至 296.7 亿千瓦时，或将保障港股子公司新奥能源的持续发展动能。

财务结构稳健，分红规划清晰

截至 2024 年三季度末，公司净负债比率相较去年同期下降 7pct 至 38%。公司承诺 2024-2025 年分红不低于 1.03/1.14 元 / 股（含税），对应股息率分别为 5.4%/5.9%。

盈利预测与投资建议：考虑到 2024 年国际天然气市场仍然面临频繁的扰动，给公司经营带来一定的不确定性，调整盈利预期，预计公司 2024-2026 年将实现归母净利润 60.3/69/74 亿元（前值：63.8/73.3/81.1 亿元），对应 PE 分别为 9.8/8.6/8x，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：国际气价超预期波动、国内顺价政策进度不及预期、下游需求恢复不及预期、平台交易气业务下游客户拓展不及预期等风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券蔡屹研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 84.07%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 71.94 亿，根据现价换算的预测 PE 为 8.26。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 15 家机构给出评级，买入评级 12 家，增持评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 23.99。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。