开源证券股份有限公司黄泽鹏 , 杨柏炜 , 陈思近期对丸美股份进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：2024Q3 归母净利润 +44.3%，盈利能力不断优化》，本报告对丸美股份给出买入评级，当前股价为 30.6 元。

丸美股份 ( 603983 )

2024Q3 归母净利润同比增长 44.32%，业绩表现亮眼

公司发布三季报：2024Q1-Q3 实现营收 19.52 亿元（+27.1%）、归母净利润 2.39 亿元（+37.4%），其中 2024Q3 实现营收 6.00 亿元（+25.8%）、归母净利润 0.62 亿元（+44.3%），业绩表现亮眼。我们维持盈利预测不变，预计公司 2024-2026 年归母净利润为 3.75/4.84/6.04 亿元，对应 EPS 为 0.94/1.21/1.51 元，当前股价对应 PE 为 32.7/25.4/20.3 倍，维持 " 买入 " 评级。

眼部类和美容类表现亮眼，产品结构持续优化带动盈利能力提升

分品类看，2024Q3 眼部类 / 护肤类 / 洁肤类 / 美容类分别实现营收 1.24 亿元（+22.3%）/2.16 亿元（+15.1%）/0.55 亿元（+12.2%）/2.02 亿元（+54.1%），小红笔眼霜、底妆系列大单品表现较好带动眼部、美容品类增长；平均售价方面，2024Q3 眼部类 +9.49%、护肤类 +43.07%，洁肤类 +11.22%，美容类 -16.55%，护肤品类售价上升主要系售价较高的重组胶原系列产品收入占比提升。分品牌看，预计主品牌丸美表现稳健，第二梯队品牌恋火增长较快。盈利能力方面，公司 2024Q3 毛利率和净利率分别为 74.5%（+2.1pct）/10.4%（+1.3pct），产品结构不断优化、高客单大单品占比提升带动盈利能力持续改善。费用方面，2024Q3 公司销售 / 管理 / 研发费用率分别为 58.9%/4.1%/3.1%，同比分别 -0.2pct/-1.3pct/-0.1pct，费用下降主要系公司持续降本增效、运营效率优化所致。

主品牌丸美 + 第二曲线品牌恋火品牌矩阵稳固，未来高质量增长可期

产品：公司持续优化产品结构，核心大单品集中度提升，小金针等重组胶原蛋白产品表现突出。品牌：公司主品牌 + 第二曲线品牌矩阵较为稳固，丸美夯实眼部护理专家 + 抗衰老大师心智，恋火通过 " 看不见 "/" 蹭不掉 " 系列强化底妆心智，双十一首次上架李佳琦直播间表现亮眼。渠道：主打分渠推品，线下以晶致系列、多肽系列等为主；线上主推小红笔、小金针等大单品系列，多平台深化精细化运营表现良好。此外，公司拟每 10 股派发现金红利 2.50 元（含税），分红率 41.98%。

风险提示：消费意愿下行、新品不及预期、过度依赖营销。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，光大证券朱洁宇研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 64.71%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 3.63 亿，根据现价换算的预测 PE 为 33.63。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 25 家机构给出评级，买入评级 12 家，增持评级 13 家；过去 90 天内机构目标均价为 31.31。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。