开源证券股份有限公司金益腾 , 蒋跨跃近期对安利股份进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：产品量价齐升，Q3 扣非归母净利润创历史新高》，本报告对安利股份给出买入评级，当前股价为 17.19 元。

安利股份 ( 300218 )

Q3 扣非归母净利润创历史新高，维持 " 买入 " 评级

公司发布 2024 年三季报，2024 年前三季度实现营收 18.02 亿元，同比 +25.89%，实现归母净利润 1.50 亿元，同比 +260.94%，实现扣非归母净利润 1.39 亿元，同比 +377.79%。其中，2024Q3 公司实现营收 6.75 亿元，同比 +21.36%，环比 +15.38%，实现归母净利润 0.58 亿元，同比 +42.14%，环比 +13.14%，实现扣非归母净利润 0.55 亿元（创历史新高），同比 +45.19%，环比 +18.60%。公司业绩符合预期，我们维持公司 2024-2026 年盈利预测，预计 2024-2026 年归母净利润为 2.00、2.76、3.47 亿元，EPS 为 0.92、1.27、1.60 元，当前股价对应 PE 为 18.8、13.7、10.9 倍。我们看好公司作为国内 PU 革行业龙头，未来有望充分受益于鞋材需求复苏、TPU 新产品及新能源汽车、电子等新需求的持续放量，维持 " 买入 " 评级。

Q3 公司产品量价齐升，盈利能力显著增强

据公司公告，2024Q3 公司延续了 2024 年上半年以来的良好态势，生产经营保持快速增长，营业收入、产品单价及利润均创历史最高纪录。量价方面，2024 年前三季度，公司主营产品销量同比 +16.1%，销售收入同比 +26.2%，销售单价同比 +8.7%。其中，2024Q3 销量同比 +10.2%，销售收入同比 +21.6%，单价同比 +10.4%。伴随公司客户结构和产品结构的持续优化，汽车内饰、电子产品等高毛利、高附加值产品占比的持续提升，公司主营产品量价齐升，盈利能力增强。

多因素共同助力，PU 合成革龙头未来可期

据公司公告，目前汽车内饰、电子产品、体育装备和工程装饰等新兴需求发展态势向好，且此类需求均属于高附加值领域，未来有望为公司贡献重要盈利增量。同时，TPU 新产品在国内外高端运动品牌影响提升，未来公司出货量或将持续增长。另外，对于公司主要传统需求之一的鞋材领域，伴随国内外下游客户去库的持续进行，其需求也或将迎来边际改善，进而进一步拉动 PU 革需求增长。最后，据公司公告，2024Q3 安利越南通过耐克实验室认证，为安越南基地未来改善经营业绩奠定良好基础。2024 年 8 月、9 月安利越南产量提升，经营业绩有所改善，力争 2024 年全年较 2023 年亏损减少。

风险提示：下游需求不及预期、原材料价格大幅波动、能源成本大幅波动等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券金益腾研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 77.54%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 2 亿，根据现价换算的预测 PE 为 18.91。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 5 家机构给出评级，买入评级 5 家。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。