10 月 18 日，2024 年前三季度国民经济运行成绩单出炉。

国家统计局数据显示，初步核算，前三季度国内生产总值 949746 亿元，按不变价格计算，同比增长 4.8%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长 5.3%，二季度增长 4.7%，三季度增长 4.6%。从环比看，三季度国内生产总值增长 0.9%。

多位券商宏观研究人士表示，三季度 GDP 增速 " 略超预期 "。

恒泰证券首席经济学家张一对和讯表示：" 总体而言，三季度的增速是超出我个人的预期。此前按照 7、8 月份投资和消费的数据，计算得到三季度的增速可能在 4% 左右。如果消费能够保持 9 月份态势，同时投资增速在政策作用下有所抬升，而全年保 5% 的压力还是主要来自四季出口的走势。"

民生银行 ( 600016 ) 首席经济学家温彬认为，三季度 GDP 略超预期的基础在于，9 月关键经济指标中，出口增速受外需回落以及天气影响出现明显回落，核心 CPI 增速放缓，社会融资需求继续走低，但在政策加持下，工业生产、服务业生产、消费增速均有所反弹，固定资产投资增速企稳，就业状况有所改善。

9 月下旬以来，一揽子增量政策加力推出，针对性、有效性明显提高。温彬认为，随着政策效应显现，经济向上向好的积极因素在累积增多，实现全年发展目标概率大增。

9 月多数指标现边际改善

在 9 月下旬一揽子增量政策释出后，多数边际指标出现改善。

从 9 月份的主要指标数据来看，经济运行出现积极的变化：工业增速下滑 4 个月后首次止跌回升，规模以上工业增加值 9 月份同比增长 5.4%，比 8 月份回升 0.9%；服务业生产指数增长 5.1%，比 8 月份提升 0.5 个百分点。

需求侧，社会消费品零售总额 9 月份增长 3.2%，比 8 月份提升 1.1 个百分点；今年前九个月，固定资产投资同比增长 3.4%，跟 1-8 月份持平。

在 10 月 18 日的发布会上，国家统计局副局长盛来运表示：" 大家不要小看这个持平，因为这是在固定资产投资增速连续多个月下滑以后首次止跌回稳。另外，从市场预期看，在积极的边际改善。我们发布的制造业采购经理指数（PMI）9 月份是 49.8%，比 8 月份提升 0.7 个百分点。其中，生产指数是 51.2%，提升 1.4 个百分点。"

9 月份的另一个积极变化出现在股市。相关数据显示，9 月沪深股市成交量增长 32.7%，今年 8 月的成交量则是下降 15.3%。

张一对和讯表示：" 当前经济最大的亮点是需求有所复苏，尤其是社会消费品零售总额增速从 8 月份的 2.1% 提高到 9 月份的 3.2%。考虑到总消费需求在 GDP 中的比重达到 56%，社零的复苏一定程度上对于经济保持 4.6% 的增速起到极大的稳定作用。"

挑战则是，房地产企稳但目前还未见到复苏的迹象，尤其是市场目前对于地产一揽子政策还处于观察的状态。

根据国家统计局的最新数据，今年前三季度，开发投资下降 10.1%，全国新建商品房销售面积同比下降 17.1%，新建商品房销售额下降 22.7%。

" 尽管无论是地产增加值还是房地产投资，在 GDP 中占的比重相对有限，但对居民消费信心的恢复起到至关重要的作用。" 张一称。

增量政策效果显现还需时间

经济运行形势筑底企稳的关键不仅在于一系列增量政策的推出，还需要地方出台相关细则，进一步落实政策。

据国家统计局判断，尽管 9 月份宏观经济运行出现积极的变化，呈现企稳回升的态势，但需要也清醒地认识到，目前这些变化还是初步的，经济回升向好的基础还不牢固。下一阶段要认真贯彻落实好中央的决策部署，加快落实一揽子的增量政策和已经出台的存量政策，形成政策合力。

盛来运表示：" 政策还有很大的空间，而且已出台政策的含金量也非常高，这些政策各地正在抓紧落实，使之尽快转成实物工作量，将会极大增强经济发展的动力。另外我们也注意到，中央这次出台的一揽子增量政策，除了总量维持经济稳定增长的一些政策以外，还有一些政策是有利于推动结构优化，有利于推动新质生产力发展的。同时，三中全会以后出台的一系列改革方案也正在落地。所以总量政策、产业政策和结构性的改革政策，会相互配合产生合力。"

有关对四季度经济走势的预判，盛来运表示，推动经济企稳回升的有利条件在增加，四季度实现 5% 的目标的信心在增强。前三季度 4.8% 来之不易，为全年目标打下基础。宏观环境复杂多变，内部在调整的关键期，阵痛在不断释放。中国经济具有韧性和潜力，这是未来发展的基础。

9 月的经济运行出现积极变化，增量政策加快推出落地，极大增强市场主体的信心：只要有信心，企业愿意投资，消费者愿意消费。政策的合力会促进经济增长的动力。

四季度先行指标也能感受到积极变化，10 月上旬用电量、黄金周消费、生产资料的价格等都预示着四季度将会回升。尤其是价格的回升有利于企业经营状况等改善，如钢材价格、化工产品价格都出现企稳回升的积极变化。

基于上述因素，国家统计局预计四季度经济将延续 9 月份出现的企稳回升的态势，对完成全年目标有信心。

从短期看，张一认为，四季度最大的变量还是来自发改委宣布的 " 两个 1000 亿 " 能否在四季度形成实物工作量。至于其他政策，由于政策部门的一揽子政策具体措施需要明确，需要看明年。而谈堵点，目前为时尚早。

（责任编辑：高歌 ）

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com