11 月 13 日港股汽车板块集体承压。

产业链方面 ,Momenta 跌 6.40%，速腾聚创跌 4.53%，地平线跌 2.72%，中创新航跌 2.71%，宁德时代跌 1.18%。

主流车企方面，比亚迪跌 3.77%，吉利跌 3.66%，长城跌 3.08%，广汽跌 2.76%，一汽解放跌 2.24%。

造车新势力里，理想收 44.52 港元，跌 4.79%；零跑跌 3.08%；赛力斯收 30.26 港元，跌 2.01%；岚图收 1.305 港元 , 跌 1.88%。

蔚来跌幅居车企之首。蔚来 10 月交付同比下降 15.2%, 终结了连续增长 , 股价创历史新低，收于 23.32 港元 , 跌 5.36%, 盘中最低触及 23.16 港元 , 市值为 578.68 亿港元；美股方面也持续下探，11 月 12 日 NIO 收 3.05 美元，跌 5.72%, 盘中最低 3.02 美元，持平 52 周最低点。

小鹏与之相近，港股收 36.18 港元，跌 5.14%，市值为 694.27；美股 11 月 12 日 XPEV 收 9.46 美元，跌 3.81%。而小鹏 10 月交付创纪录 , 但股价仍受盈利担忧拖累，预计 11 月 16 日发三季度财报。

从最新披露的三季度 13F 来看 , 机构对蔚来的持仓方向分化。

减持方里，摩根大通三季度将蔚来持仓再降 97.7%, 至 62,998 股 ADS, 为至少五年最低。这是连续第三个季度减持 , 今年一季度减 48.3%, 二季度减 59.0%。还有德意志银行也减持 37.7%, 至 212,938 股。

增持方里，瑞银增持 89.8% ( 增加 17,314,803 股 ) , 至 36,586,129 股 , 但仍不到其 2025 年一季度峰值 74,955,469 股的一半。此外，巴克莱增持 76.1%, 花旗增持 20.0%。

其中，瑞银、巴克莱、花旗的蔚来持仓市值按当日约 3.43 美元计算；到 11 月 12 日，NIO 收于 3.05 美元，较季末低约 11%。

值得注意的是，摩根大通三季度的调仓，它在削减蔚来的同时增持小鹏和理想。其中小鹏持仓增至原来的约 33 倍 , 达 1,410,977 股 ADS, 为 2025 年 6 月以来最高，不过，这一持仓同时伴随对应 845,600 股的看跌期权，其研究部门 9 月 29 日已将评级下调至 " 中性 "。

其他机构对小鹏的持仓情况也不一致，瑞银增持 52.0% 至 8,479,308 股，巴克莱持仓创有记录以来新高；花旗减持 82.6% 至 235,012 股，德意志银行减持 93.5% 至 76,176 股。

整体来看 , 已披露三季度 13F 的机构里 , 没有对蔚来、小鹏、理想形成一致的判断 , 行情下行时 , 持仓分歧是比较清楚的信号。摩根士丹利、美国银行、高盛等大机构尚未提交报告 , 最终结论还要等更多数据。

来源：车观察