在经历了上市开始连续多日的下跌后，3 月 25 日，岚图汽车终于飘红。截至当日收盘，岚图汽车报 5.65 港元 / 股，总市值为 207.92 亿，但仍较上市开盘价下滑了 24%。

3 月 19 日，岚图汽车登录港交所，稀缺的标签和可持续盈利的能力，被认为是资金抢筹的重点对象。

作为 " 央国企高端新能源汽车第一股 "，央企的制造业底蕴和市场化的运作机制，长期主义的企业风格，都是稀缺的。

2023 年至 2025 年，岚图汽车销量从 50,285 辆增至 150,169 辆，复合年增长率达 73%，增速显著高于业内水平；营收从 127.5 亿元攀升至 348.6 亿元，复合年增长率为 65.4%；毛利率从 2023 年的 14.2% 到 2025 年的 20.9%，也始终处于较高水平。

岚图汽车董事长、党委书记卢放把岚图的目标瞄准在了 " 世界一流企业 "。他在接受采访时说，东风从香港资本市场退出来，把岚图托举上去，这个过程也体现了如何通过打造一个新兴业态，保证国有资产保值和增值，此后我们在资本市场上市以后就变成一个面向公众公司，要求我们管理更加规范、治理更加规范，有利于推动岚图真正成为世界一流企业。

卢放也做好了迎接困难的准备，他说，中国汽车市场竞争会越来越激烈，所以我们还得继续拼搏下去，而且汽车这个产业实际上是长期的产业，就像马拉松一样，今天上市只是完成公司发展的某一个阶段，马上要进入新的阶段，会面对大量新的课题要去解决，也会面临非常多的困难和挑战。

多数人始料未及的是，岚图汽车上市首日 7.5 港币 / 股的开盘价最低跌至 6.25 港元 / 股，跌幅 16%。连续多日，岚图汽车股价持续下跌，股价一度低至 5.21 港元 / 股，跌幅接近 30%。

资本担心的理由主要指向持续盈利的能力，因为若剔除 10 个多亿的政府补助，岚图 2025 年主营业务实际仍处于亏损状态。

全栈自研和主销车型的技术外采、收入结构过度依赖爆品岚图梦想家和卢放提到的行业竞争加剧都有一定的不确定性。

3 月 25 日，岚图汽车的股价回暖暂时缓解了担忧和质疑。

当日，赛力斯的股价跌了 0.54%，小鹏汽车跌了 2.3%，零跑汽车跌了 0.09%，小米的股价也跌了 0.49%，岚图的上涨更有含金量。

相比短期的股价涨跌，能否打造更多的 " 梦想家 "，能否保持持续的增长和盈利，才是岚图样本更好的试金石。

来源：星河商业观察